ESG: čo znamená a či prinášajú ESG fondy vyšší výnos

Čo je ESG jednoducho

ESG je skratka z anglických slov environmental, social a governance. Namiesto toho, aby investor sledoval len zisk a tržby, pozerá sa aj na to, ako firma znečisťuje prírodu, ako sa správa k zamestnancom a zákazníkom a či je vedená transparentne. Myšlienka je, že firmy, ktoré tieto riziká zanedbávajú, môžu v budúcnosti čeliť pokutám, súdom, strate zákazníkov alebo regulácii. ESG teda nie je len o morálke, ale aj o riadení rizík.

Čo znamenajú jednotlivé písmená

• E (životné prostredie): emisie skleníkových plynov, spotreba energie a vody, odpad, znečistenie, vplyv na biodiverzitu.
• S (spoločnosť): pracovné podmienky, bezpečnosť, rovnosť, vzťahy s komunitou, ochrana údajov zákazníkov.
• G (riadenie): štruktúra predstavenstva, odmeňovanie manažmentu, protikorupčné pravidlá, transparentnosť účtovníctva, práva akcionárov.

Ako sa ESG hodnotí

ESG ratingy vydávajú špecializované agentúry, napríklad MSCI alebo Sustainalytics. Každá má vlastnú metodiku, a preto môže tá istá firma dostať u jednej agentúry dobré hodnotenie a u inej priemerné. To je jedna z hlavných kritík ESG. V EÚ pomáha s porovnateľnosťou nariadenie SFDR, ktoré delí fondy podľa toho, ako veľmi zohľadňujú udržateľnosť, často označované ako fondy podľa článku 8 a článku 9.

Prinášajú ESG fondy vyšší výnos

Jednoznačná odpoveď neexistuje. Výskumy prinášajú zmiešané výsledky. V rokoch, keď rástli technologické firmy a obnoviteľné zdroje, mali ESG fondy často lepšie výsledky. Keď v roku 2022 prudko zdraželi ropa a plyn a darilo sa zbrojárskym firmám, mnohé ESG fondy zaostali, lebo tieto sektory vylučujú. Dlhodobo sa výnosy ESG a bežných indexových fondov veľmi nelíšia. ESG fond si teda vyberte preto, že sa zhoduje s vašimi hodnotami, nie v očakávaní istého vyššieho výnosu.

Príklad: výber ETF

Katarína chce investovať 150 € mesačne do ETF na svetové akcie. Porovná klasický fond na index MSCI World s poplatkom 0,20 % ročne a ESG verziu toho istého indexu s poplatkom 0,25 %. ESG verzia vylučuje napríklad výrobcov tabaku a kontroverzných zbraní a uprednostňuje firmy s lepším ESG hodnotením. Obidva fondy majú podobné zloženie z veľkej časti, rozdiel vo výnose za posledné roky bol niekoľko desatín percenta raz jedným, raz druhým smerom. Katarína zvolí ESG verziu, lebo sa jej to páči. Čísla sú ilustračné.

Greenwashing

Greenwashing je situácia, keď firma alebo fond pôsobí ekologickejšie, ako v skutočnosti je. Fond s nálepkou udržateľný môže stále obsahovať firmy s vysokými emisiami. Regulátori v EÚ preto sprísňujú pravidlá pre názvy fondov a zverejňovanie informácií. Investor by sa mal pozrieť na zoznam najväčších pozícií vo fonde a na to, čo fond naozaj vylučuje.

ESG a firmy na Slovensku

Veľké firmy v EÚ musia postupne zverejňovať správy o udržateľnosti podľa smernice CSRD, hoci rozsah povinností sa upravuje. Pre menšie slovenské firmy je ESG dôležité nepriamo: ich odberatelia, napríklad automobilky, a banky od nich čoraz častejšie žiadajú údaje o emisiách a pracovných podmienkach. Banky môžu ponúkať výhodnejšie úvery na zelené projekty.

Kritika ESG

• Nejednotné hodnotenia a subjektivita metodík.
• Riziko greenwashingu a marketingu bez skutočnej zmeny.
• Spájanie rôznorodých tém do jedného čísla.
• Politizácia témy, najmä v USA.