Venture capital: ako funguje rizikový kapitál pre startupy

Čo je venture capital jednoducho

Startup s dobrým nápadom často nemá zisk ani majetok, ktorý by mohol dať banke ako záruku. Banka mu preto úver nedá. Venture capital fond mu peniaze poskytne, ale nie ako pôžičku. Výmenou získa podiel vo firme, napríklad 20 %. Ak sa firme podarí vyrásť a raz ju niekto kúpi alebo vstúpi na burzu, fond svoj podiel predá s mnohonásobným ziskom. Ak firma skrachuje, fond prichádza o všetko. Zakladateľ nemusí nič vracať.

Ako funguje venture capital

• Fond získa peniaze od investorov, napríklad penzijných fondov, poisťovní, bohatých jednotlivcov či štátnych inštitúcií.
• Správcovia fondu vyberajú startupy a investujú do nich.
• Fond pomáha firmám kontaktmi, radami a náborom ľudí, často má miesto v predstavenstve.
• Po 5 až 10 rokoch fond podiely predáva, najčastejšie pri predaji firmy inej spoločnosti alebo pri IPO.
• Zisky sa rozdelia medzi investorov a správcov fondu, ktorí dostávajú aj poplatok za správu.

Fázy financovania

• Pre-seed a seed: prvé peniaze na overenie nápadu, často od anjelských investorov.
• Séria A: firma má produkt a prvých zákazníkov, potrebuje rásť.
• Séria B a C: rýchle škálovanie, expanzia do zahraničia.
• Neskoré fázy: veľké kolá pred predajom firmy alebo vstupom na burzu.

V každom kole sa určí hodnota firmy a zakladatelia si postupne riedia podiel.

Príklad: ako fond zarába

Fond investuje 10 miliónov eur do desiatich startupov po milióne. Šesť z nich skrachuje, tri vrátia približne vložené peniaze a jeden, kde sú Lucia a Ján zakladatelia, vyrastie a fond svoj podiel predá za 30 miliónov eur. Spolu fond získa 33 miliónov eur, teda viac ako trojnásobok vkladu, hoci väčšina investícií zlyhala. Úspech fondu závisí od zopár výnimočných firiem. Čísla sú ilustračné.

Výhody pre startupy

• Peniaze bez povinnosti splácať.
• Know-how, kontakty a dôveryhodnosť pre ďalších investorov.
• Možnosť rásť veľmi rýchlo a ísť na globálne trhy.
• Pomoc pri nábore ľudí a ďalšom financovaní.

Nevýhody a riziká

• Zakladatelia sa vzdávajú časti vlastníctva a kontroly.
• Tlak na rýchly rast a predaj firmy v určitom čase.
• Investori môžu mať prednostné práva pri predaji alebo likvidácii.
• Nie každá firma je vhodná na venture capital, fondy hľadajú možnosť obrovského rastu, nie stabilný biznis.
• Pri zlých podmienkach môžu zakladatelia z úspechu získať menej, ako čakali.

Venture capital a podvody

Rýchle peniaze a tlak na rast niekedy vedú k preháňaniu výsledkov. Známym príkladom je Theranos, startup Elizabeth Holmes, ktorý získal stovky miliónov dolárov na technológiu krvných testov, ktorá nefungovala. Prípad ukázal, že aj skúsení investori môžu naletieť na presvedčivý príbeh bez overených dôkazov.

Venture capital na Slovensku

Slovenský venture capital trh je malý v porovnaní so západnou Európou či USA. Pôsobí tu niekoľko súkromných fondov a fondov podporených štátom alebo eurofondmi, napríklad cez Slovak Investment Holding. Slovenské startupy často hľadajú investorov aj v zahraničí. K úspešným príbehom patria firmy, ktoré vyrástli na medzinárodných trhoch, napríklad v oblasti kybernetickej bezpečnosti či dopravy.

Môže do venture capital investovať bežný človek

Priamo len ťažko, fondy zvyčajne prijímajú profesionálnych a bohatých investorov s vysokými minimálnymi vkladmi. Existujú crowdfundingové platformy, kde možno investovať malé sumy do startupov, riziko straty je však veľmi vysoké. Takáto investícia by mala tvoriť len malú časť portfólia.