Unicorn: čo je startup jednorožec a prečo je taký vzácny

Čo je unicorn jednoducho

Pojem unicorn, po slovensky jednorožec, prvýkrát použila v roku 2013 investorka Aileen Lee. Chcela vyjadriť, aké vzácne sú mladé súkromné firmy, ktoré dosiahnu hodnotu aspoň jednej miliardy dolárov skôr, ako vstúpia na burzu. Hodnotu takej firmy neurčuje burza, ale cena, za ktorú investori kúpia jej podiel pri investičnom kole. Ak investor zaplatí 100 miliónov dolárov za 10 % firmy, firma má valuáciu jednu miliardu a stáva sa jednorožcom.

Medzi známe firmy, ktoré boli jednorožcami pred vstupom na burzu, patrili Uber, Airbnb či Facebook. Dnes ich na svete existuje viac ako tisíc, najviac v USA a Číne.

Ďalšie „zvieracie“ pojmy

• Decacorn: startup s hodnotou nad 10 miliárd dolárov.
• Hectocorn: s hodnotou nad 100 miliárd dolárov.
• Soonicorn: firma, ktorá sa k hodnote jednorožca blíži.
• Zebra: firma, ktorá chce rásť udržateľne a zisková namiesto rýchleho rastu za každú cenu.

Ako sa startup stane jednorožcom

Väčšina jednorožcov rastie vďaka rizikovému kapitálu. Prechádzajú investičnými kolami, od takzvaného seed kola cez sériu A, B, C a ďalšie. Pri každom kole investori vložia viac peňazí za podiel a valuácia stúpa, ak firma rýchlo rastie. Rozhodujúci je rast používateľov a tržieb, nie nutne zisk. Mnohé jednorožce sú dlhé roky stratové.

Príklad: valuácia nie je skutočná cena

Startup s aplikáciou na zdieľanie áut získa od investorov 200 miliónov dolárov za 10 %. Jeho valuácia je dve miliardy. Investori však často dostávajú prednostné akcie s ochranou: ak firmu neskôr predajú lacnejšie, dostanú svoje peniaze späť ako prví. Zakladatelia a zamestnanci s bežnými akciami môžu odísť naprázdno. Keď v roku 2022 vzrástli úroky a investori zbystreli, hodnota mnohých jednorožcov prudko klesla a niektoré, ktoré pôsobili ako hviezdy, skrachovali. Valuácia je teda len odhad, nie zaručená hodnota.

Unicorny na Slovensku a v Česku

Slovenská ekonomika je malá a pre veľké startupy sú dôležité zahraničné trhy a investori. Najznámejšími firmami so slovenskými koreňmi, ktoré sa dostali k miliardovej hodnote, sú bezpečnostná spoločnosť ESET, ktorá však vyrástla bez rizikového kapitálu, a Kiwi.com v Česku. Slovenské startupy ako Sygic, Pixel Federation, Exponea (neskôr Bloomreach) či Photoneo ukazujú, že aj odtiaľto môžu vzniknúť firmy so svetovým dosahom. Slovenské prostredie však často kritizuje slabý prístup k rizikovému kapitálu, administratívu a odchod talentov.

Prečo jednorožce nie sú vždy úspech

• Valuácia môže byť nafúknutá v čase lacných peňazí.
• Rast bez zisku nie je udržateľný donekonečna.
• Pri vstupe na burzu sa môže ukázať, že verejní investori nie sú ochotní zaplatiť toľko ako súkromní.
• Príbeh firmy Theranos, ktorá mala hodnotu deväť miliárd dolárov a skončila podvodom, ukazuje riziko slepej dôvery.

Čo potrebuje startup na veľký rast

Jednorožce zvyčajne spájajú niekoľko vecí: produkt, ktorý rieši veľký problém, obrovský trh, na ktorom sa dá rýchlo rásť, technológiu, ktorú je ťažké skopírovať, a tím schopný získať investorov a talenty. Dôležitá je aj krajina pôvodu: v USA je viac rizikového kapitálu, skúsených investorov a veľký jednotný trh. Európske startupy preto často presúvajú sídlo alebo časť tímu do USA, keď začnú rýchlo rásť.

Môže bežný investor investovať do jednorožcov?

Priamo zvyčajne nie, do súkromných firiem investujú najmä fondy rizikového kapitálu a bohatí investori. Bežný investor sa k nim dostane až po vstupe na burzu cez IPO, prípadne cez niektoré fondy či crowdfundingové platformy. Investície do startupov sú veľmi rizikové a väčšina z nich neprinesie zisk.