ECB (Európska centrálna banka): čo robí a ako rozhoduje o úrokoch

Čo je ECB jednoducho

Európska centrálna banka so sídlom vo Frankfurte nad Mohanom je centrálnou bankou pre všetky krajiny, ktoré používajú euro, teda aj pre Slovensko. Vznikla v roku 1998, rok pred zavedením eura. Spolu s národnými centrálnymi bankami eurozóny, napríklad Národnou bankou Slovenska, tvorí Eurosystém. Jej hlavnou úlohou je cenová stabilita: aby inflácia v eurozóne bola v strednodobom horizonte okolo 2 % ročne.

Kto v ECB rozhoduje

• Rada guvernérov: najdôležitejší orgán. Tvoria ju členovia Výkonnej rady a guvernéri centrálnych bánk krajín eurozóny vrátane guvernéra NBS. Rozhoduje o úrokových sadzbách.
• Výkonná rada: prezident ECB, viceprezident a ďalší štyria členovia. Riadi bežnú činnosť a pripravuje rozhodnutia.
• Rada pre dohľad: dohliada na najväčšie banky v eurozóne.

Rada guvernérov sa na menovopolitických zasadnutiach stretáva približne každých šesť týždňov. Po zasadnutí prezident ECB na tlačovej konferencii vysvetlí rozhodnutie a výhľad.

Ako ECB ovplyvňuje úroky

ECB má tri základné sadzby: sadzbu z jednodňových vkladov, ktorú dostávajú banky za peniaze uložené v ECB, sadzbu hlavných refinančných operácií a sadzbu z jednodňových úverov. V súčasnosti je pre trh najdôležitejšia sadzba z vkladov. Keď ju ECB zvýši, banky majú výhodnejšie ukladať peniaze v ECB a od klientov za úvery pýtajú vyšší úrok. Zároveň rastú úroky na vkladoch. Keď ju zníži, úvery zlacnejú.

Okrem úrokov používa ECB aj nákupy dlhopisov (kvantitatívne uvoľňovanie), dlhodobé úvery bankám a komunikáciu o budúcich krokoch.

Príklad: od rozhodnutia ECB k vašej hypotéke

V roku 2022 vyskočila inflácia v eurozóne na viac ako 10 %. ECB začala zvyšovať sadzby a v priebehu zhruba roka ich zdvihla z mínusových hodnôt na najvyššiu úroveň od vzniku eura. Medzibanková sadzba Euribor stúpla a banky zvýšili úroky hypoték z menej ako 1 % na približne 4 %. Lucia, ktorej skončila fixácia v roku 2023, platila odrazu o stovky eur mesačne viac. Keď inflácia klesla, ECB začala sadzby postupne znižovať a úroky hypoték opäť klesali. Tak sa rozhodnutie vo Frankfurte prejaví v rozpočte slovenskej rodiny.

Prečo jedna sadzba pre všetkých

ECB určuje jednu menovú politiku pre krajiny s rôznymi ekonomikami: Nemecko, Taliansko, Slovensko či Grécko. Niekedy je sadzba pre jednu krajinu príliš nízka a pre inú príliš vysoká. Slovensko malo v rokoch 2022 a 2023 vyššiu infláciu ako priemer eurozóny, takže pre neho by bolo vhodné ešte prísnejšie sprísnenie. Toto je cena za výhody spoločnej meny. Krajiny môžu rozdiely vyrovnávať vlastnou fiškálnou politikou, teda daňami a výdavkami.

Ďalšie úlohy ECB

• Dohľad nad najväčšími bankami eurozóny v rámci bankovej únie.
• Vydávanie eurových bankoviek spolu s národnými centrálnymi bankami.
• Prevádzka platobných systémov medzi bankami.
• Príprava digitálneho eura.
• Analýzy a prognózy vývoja ekonomiky eurozóny.

Kritika ECB

ECB čelí kritike z oboch strán. Jedni jej vyčítajú, že roky záporných sadzieb a nákupov dlhopisov pomohli predraženiu nehnuteľností a akcií a znevýhodnili sporiteľov. Iní tvrdia, že na infláciu v roku 2021 reagovala príliš neskoro. Diskutuje sa aj o tom, či by sa mala viac venovať klimatickým témam, alebo sa držať len inflácie.