EPS: zisk na akciu a ako ho čítať

Čo je EPS jednoducho

Ak firma zarobí za rok 10 miliónov eur čistého zisku a má 5 miliónov akcií, na každú akciu pripadajú 2 eurá zisku. To je EPS. Ukazovateľ pomáha investorom pochopiť, koľko zarába firma v prepočte na jeden podiel, ktorý vlastnia. Absolútny zisk firmy veľa nepovie, lebo veľké firmy majú prirodzene väčšie zisky. EPS umožňuje porovnať ziskovosť v čase a je základom pre ďalšie ukazovatele, napríklad P/E.

Ako sa EPS počíta

EPS = (čistý zisk − dividendy na prioritné akcie) / priemerný počet kmeňových akcií v obehu.

• Čistý zisk je zisk po zdanení a všetkých nákladoch.
• Dividendy na prioritné akcie sa odpočítavajú, lebo patria prioritným akcionárom.
• Používa sa priemerný počet akcií za obdobie, lebo počet sa môže meniť, napríklad pri spätnom odkupe alebo vydaní nových akcií.

Druhy EPS

• Základné EPS: počíta sa z aktuálneho počtu akcií.
• Zriedené EPS (diluted): zohľadňuje aj akcie, ktoré môžu vzniknúť z opcií pre zamestnancov či konvertibilných dlhopisov. Je zvyčajne nižšie a konzervatívnejšie.
• Upravené EPS (adjusted): firma vylúči jednorazové položky, napríklad súdne vyrovnanie či predaj divízie. Pozor, úpravy si firmy určujú samy.
• Očakávané EPS: odhad analytikov na budúce obdobie.

Príklad: výsledky firmy a reakcia akcie

Americká technologická firma zverejní štvrťročné výsledky. Analytici očakávali EPS 1,50 dolára, firma však vykázala 1,65 dolára. Prekonala teda odhady o 10 %. Akcia v ten deň vzrastie o 6 %. O tri mesiace neskôr firma vykáže EPS 1,60 dolára, hoci analytici čakali 1,70. Aj keď zisk medziročne vzrástol, akcia klesne o 8 %, lebo trh bol sklamaný. Na burze teda nerozhoduje len to, či firma zarába, ale aj to, ako výsledky dopadnú v porovnaní s očakávaniami.

EPS a P/E

Najznámejšie použitie EPS je pri výpočte ukazovateľa P/E (cena k zisku). P/E = cena akcie / EPS. Ak akcia stojí 40 € a EPS je 2 €, P/E je 20. Investor teda platí 20 eur za každé euro ročného zisku. Vyššie P/E znamená, že trh očakáva rýchlejší rast ziskov alebo že je akcia drahšia. Porovnávať P/E má zmysel najmä medzi firmami v rovnakom odvetví.

Rast EPS

Investori sledujú najmä tempo rastu EPS. Firma, ktorej EPS rastie dlhodobo o 10 až 15 % ročne, je zvyčajne hodnotená vyššie ako firma so stagnujúcim ziskom. Rast EPS môže pochádzať z rastu tržieb, vyšších marží, ale aj zo spätného odkupu akcií. Ak firma odkúpi vlastné akcie, zníži sa ich počet a EPS vzrastie aj bez rastu zisku. Preto je dobré pozrieť sa, z čoho rast vychádza.

Obmedzenia EPS

• EPS sa dá ovplyvniť účtovnými postupmi a jednorazovými položkami.
• Nehovorí nič o hotovosti. Firma môže vykazovať zisk, ale mať problém s cash flow.
• Neukazuje zadlženie firmy.
• Porovnávanie medzi odvetviami je zavádzajúce.
• Spätný odkup akcií môže EPS umelo zvyšovať.

Preto sa EPS používa spolu s ďalšími ukazovateľmi, napríklad voľným cash flow, maržami, rastom tržieb či zadlžením.

Kde nájsť EPS

EPS firmy uvádzajú vo výsledkoch hospodárenia a výročných správach. Ľahko ho nájdete aj na finančných portáloch a v aplikáciách brokerov, často spolu s očakávaniami analytikov a históriou za posledné roky. Americké firmy zverejňujú výsledky štvrťročne, európske často polročne a štvrťročne.

EPS pre dlhodobého investora

Pre investora do indexových fondov nie je EPS jednotlivých firiem kľúčové. Dôležitý je však celkový rast ziskov firiem v indexe, ktorý dlhodobo poháňa rast cien akcií. Krátkodobé prekvapenia vo výsledkoch spôsobujú výkyvy, no z dlhodobého hľadiska rozhoduje, či zisky firiem rastú.