Dlhopis: čo to je a ako funguje

Čo je dlhopis jednoducho

Keď kúpite dlhopis, požičiavate peniaze. Na rozdiel od akcie nevlastníte kúsok firmy, ale ste jej veriteľ. Firma alebo štát sa zaväzuje, že vám bude pravidelne platiť úrok a v deň splatnosti vráti celú požičanú sumu, takzvanú nominálnu hodnotu.

Dlhopisy vydávajú štáty, keď potrebujú financovať rozpočtový deficit, obce, banky aj firmy. Štátne dlhopisy krajín ako Nemecko sa považujú za veľmi bezpečné. Firemné dlhopisy ponúkajú vyšší úrok, ale aj vyššie riziko, že ich firma nesplatí.

Ako dlhopis funguje v praxi: príklad v eurách

Kúpite päťročný firemný dlhopis s nominálnou hodnotou 1 000 € a kupónom 5 % ročne. Každý rok vám firma vyplatí 50 € úroku. Po piatich rokoch dostanete späť 1 000 €. Spolu ste zarobili 250 € pred zdanením.

Dlhopis však môžete predať aj pred splatnosťou. Vtedy dostanete trhovú cenu, ktorá sa mení. Ak úrokové sadzby v ekonomike vzrastú, starší dlhopis s nižším kupónom je menej atraktívny a jeho cena klesne. Ak sadzby klesnú, cena dlhopisu stúpne. Preto mnohé dlhopisové fondy v roku 2022 stratili, keď ECB prudko zvýšila úroky.

Kupón, výnos do splatnosti a durácia

Kupón je úrok, ktorý dlhopis vypláca. Výnos do splatnosti (YTM) je skutočný ročný výnos, ktorý získate, ak dlhopis kúpite za aktuálnu cenu a držíte do konca. Keď kúpite dlhopis lacnejšie, ako je nominálna hodnota, výnos je vyšší než kupón.

Durácia vyjadruje, ako citlivo cena dlhopisu reaguje na zmenu úrokov. Čím dlhšia splatnosť, tým vyššia durácia a väčšie výkyvy ceny.

Štátne a firemné dlhopisy

• Štátne dlhopisy majú nižší úrok a nižšie riziko. Ich výnos závisí od ratingu krajiny a sadzieb ECB. Slovensko občas vydáva aj dlhopisy určené priamo pre občanov.
• Firemné (korporátne) dlhopisy platia vyšší úrok. Pri dlhopisoch s nízkym ratingom (vysokovýnosové alebo junk bonds) hrozí, že firma skrachuje a investor príde o časť alebo všetky peniaze.
• Hypotekárne záložné listy vydávajú banky a sú kryté hypotékami, preto patria k bezpečnejším.

Dlhopis na Slovensku: na čo si dať pozor

Na Slovensku sa opakovane objavili firmy, ktoré predávali dlhopisy drobným investorom s lákavým úrokom 7 až 10 % a potom ich nesplatili. Typické varovné znaky sú malá alebo neznáma firma, chýbajúci prospekt schválený NBS, agresívny predaj cez telefón a sľub istého výnosu. Úrok z dlhopisu je odmena za riziko: čím vyšší, tým väčšie riziko.

Úroky z dlhopisov aj zisk z predaja sú zdaniteľné. Pri dlhopisoch obchodovaných na regulovanom trhu môže po splnení podmienok platiť oslobodenie pri predaji po viac ako jednom roku. Pred podaním priznania si pravidlá overte, pretože sa menia.

Výhody, riziká a časté chyby

Dlhopisy prinášajú predvídateľný príjem a v portfóliu tlmia výkyvy akcií. Riziká sú tri: nesplatenie (kreditné riziko), pokles ceny pri raste úrokov (úrokové riziko) a inflácia, ktorá znižuje hodnotu pevného kupónu. Časté chyby:

• Kúpa firemného dlhopisu len kvôli vysokému úroku, bez preverenia firmy.
• Vloženie všetkých úspor do dlhopisov jedného emitenta.
• Predpoklad, že dlhopisový fond nemôže stratiť.

Dlhopisy v investičnom portfóliu

Dlhopisy sa v portfóliu používajú najmä na zníženie kolísania. Keď akcie počas krízy padajú, kvalitné štátne dlhopisy často stratia menej alebo dokonca rastú. Klasické pravidlo hovorí, že čím bližšie ste k cieľu, napríklad k dôchodku, tým väčší podiel dlhopisov by ste mali mať.

V praxi bežný investor najčastejšie siahne po dlhopisovom ETF namiesto nákupu jednotlivých dlhopisov. Rozloží tak riziko medzi stovky emitentov a môže dlhopisy kedykoľvek predať. Pri výbere sa pozerajte na priemernú splatnosť fondu, menu a kvalitu emitentov.